PROYECTOS DE INVERSIÓN SEGÚN SU NATURALEZA

DECANATO DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO

MATERIA: FINANZAS EMPRESARIALES

PROYECTO DE INVERSIÓN CLASIFICADOS SEGÚN SU NATURALEZA:

MUTUAMENTE EXCLUYENTES; MUTUAMENTE INDEPENDIENTES; MUTUAMENTE DEPENDIENTES; MUTUAMENTE CONTINGENTES

Mayo 06 de 2016

Autores:

María Inmaculada Medina Rodríguez 

Carlos Alberto Goyo Aranguren

Lusdairy Anais Santana Cabrera

Facilitadora: 

Lcda. M.Sc. Gardenia Bravo

En el desarrollo de la temática, se trae a colación, en primer orden, algunos tópicos que son relevantes, antes de desplegar lo atinente a la clasificación de los proyectos de inversión según su naturaleza: proyectos mutuamente excluyentes; proyectos mutuamente independientes; proyectos mutuamente dependientes; y proyecto mutuamente contingentes.

Se comienza por consiguiente, con las siguientes definiciones aportadas por los teóricos:

Proyecto. Según Reyes (2001), es: “El Conjunto de datos, cálculos y dibujos articulados en forma metodológica, que dan los parámetros de cómo ha de ser y cuánto ha de costar una obra o tarea. Esta información de someter a evaluación es para fundamentar una decisión de aceptación o rechazo” (p.8).

En este orden, el proyecto se encamina a realizar un conjunto de planteamiento que se encauzan a la producción de un bien o la prestación de un servicio”.

Inversión. Para Reyes (ob.cit), significa: “El conjunto de recursos que se emplean para producir un bien o servicio y generar una utilidad”(p.8).

Por consiguiente, se podría indicar que en la inversión, se aporta una cantidad de dinero con la finalidad de obtener beneficios futuros, representados a través de las ganancias.

Proyecto de Inversión. En palabras de Reyes (ob.cit): “Es un conjunto de planes detallados que tienen por objetivo aumentar la productividad de la empresa para incrementar las utilidades o la prestación de servicios, mediante el uso óptimo de los fondos en un plazo razonable” (p.9).

En este sentido, el proyecto de inversión se puede entender como un plan o conjunto de planes que realiza la empresa, a los cuales se les asigna recursos: materiales, humanos, técnicos y financieros necesarios en el proceso de producción,  para  darle eficacia a la actividad económica o financiera, con el propósito de obtener bienes o servicios de calidad, y generar utilidad. Al decir de Reyes (ob.cit):

La evaluación de un proyecto de inversión tiene por objeto conocer su rentabilidad económica y social, de manera que resuelva una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable, asignándoles recursos económicos con que se cuentan a la mejor alternativa.

En la actualidad una inversión inteligente requiere de un proyecto bien estructurado y evaluado que indique la pauta a seguirse como la correcta asignación de recursos, igualar el valor adquisitivo de la moneda presente en la moneda futura y estar seguros de que la inversión será realmente rentable, decidir el ordenamiento de varios proyectos en función a su rentabilidad y tomar una decisión de aceptación o rechazo (p. 10).

Señalados, los aspectos teóricos anteriores, se pasa a esbozar la clasificación de los proyectos de inversión según su naturaleza, estableciendo sus bases teóricas y ejemplos prácticos de cada uno: 

PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

En la página web de Nacional Financiera, se indica que: “Los negocios o proyectos son mutuamente excluyentes, si la aceptación de uno de ellos elimina la posibilidad de aceptar los otros negocios o proyectos. Esto significa que si se tienen dos o más proyectos mutuamente excluyentes, cada uno de éstos va a estar compitiendo contra los otros negocios o proyectos, ya que se va a poder aceptar solamente uno de ellos. Es importante enfatizar que en negocios y proyectos mutuamente excluyentes, el método de la Tasa Interna de Rendimiento puede llegar a seleccionar, como la mejor opción, un negocio o proyecto diferente al que sería seleccionado con el método del Valor Presente Neto”.

En orden a lo anterior, en este tipo de proyectos se analiza un conjunto de proyectos y al seleccionar alguno, los demás quedan descartados. Lo que quiere decir, que del grupo de las alternativas evaluadas sólo una de las alternativas es seleccionada como mejor alternativa. En el caso de estos proyectos, el método del Valor Presente Neto (VPN) y el método de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR), no siempre dan la misma decisión de aceptación o rechaza para cualquier negocio o proyecto. Ante esta situación de contradicción entre ambos criterios, el método correcto es el del VPN, porque el criterio de TIR, puede llevar a tomar decisiones erróneas de aceptación o rechazo de un negocio o proyecto.

Cómo ejemplo práctico de proyectos de inversión mutuamente excluyentes, tomado de la página web gerencie.com, se tiene:

Supongamos una necesidad X, y dos proyectos A y B. Si implementáramos el proyecto B, automáticamente el proyecto A quedaría excluido. Y si implementamos el proyecto A, entonces el B queda también excluido. Estamos entonces frente a una exclusión mutua.

Ante este planteamiento, se requiere construir un acueducto en un poblado. Se hace un proyecto en el que la tubería a utilizar es de concreto y otro proyecto en el que la tubería que se utilizará es metálica. Si se decide construir el acueducto utilizando la tubería de concreto, es imposible utilizar tubería metálica (solo se ha de construir un acueducto, no hay espacio para dos). Y si se decide construir el acueducto con tubería metálica, pues excluye el de tubería de concreto. Cuando se presentan este tipo de situaciones, en las que necesariamente se debe decidir por uno de dos proyectos mutuamente excluyentes, se debe recurrir a su rentabilidad, para lo cual se elegirá el proyecto que presente el mejor VPN (valor presente neto) o la mejor TIR (Tasa Interna de Rendimiento). El objetivo en todo caso, es implementar aquel proyecto que ofrezca la mejor rentabilidad al inversionista o que ofrezca la mejor solución al problema, según sea la variable más importante a evaluar.

PROYECTOS MUTUAMENTE INDEPENDIENTES

En la página web de Nacional Financiera, se señala que: “Los negocios o proyectos son independientes, si la aceptación o rechazo de uno de ellos es independiente de la aceptación o rechazo de cualquiera de los otros negocios o proyectos. Esto significa que si se tienen dos o más negocios o proyectos independientes entre sí, la evaluación de uno de estos negocios o proyectos no se verá afectada por decisiones de los otros negocios y proyectos. Como consecuencia, cada uno de estos negocios o proyectos se podrá evaluar por separado, sin importar la decisión que se tome en negocios o proyectos pasados y sin importar que negocios o proyectos futuros se pudieran presentar. De acuerdo con lo anterior, la decisión de aceptación o de rechazo de un negocio o proyecto independiente será la misma utilizando el criterio del Valor Presente Neto (VPN) que utilizando el criterio de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR)”. 
   Por consiguiente, en los proyectos de inversión mutuamente independiente, dos o más proyectos son analizados y son aprobados o rechazados de forma individual, sin que la decisión incida en los demás. Por lo que se puede seleccionar más de una alternativa de las que se está evaluando, y se puede utilizar el criterio VPN o el criterio TIR para realizar dicha evaluación, esto debido a que siempre dan la misma decisión de aceptación o rechazo para cualquier negocio o proyecto. 

Cómo ejemplo práctico de proyectos de inversión mutuamente independientes, Villareal (2008), expresa el caso:

De  una empresa que está considerando adquirir un nuevo camión que usará para llevar mercancía a sus clientes y también renovar una máquina cortadora de madera. Puesto que la decisión que se tome en cuanto al equipo de transporte es separada de la que se tome en cuanto al reemplazo de la maquinaria, estos proyectos se consideran independientes entre sí. La decisión que se tome respecto a la compra del nuevo equipo de reparto no influye sobre la decisión que se tome con respecto al reemplazo de la máquina cortadora.
  

 PROYECTOS MUTUAMENTE DEPENDIENTES

Son dos o más proyectos relacionados, que al ser aprobado uno los demás también se aceptan. En este orden, son aquellos proyectos que para que se ejecuten necesariamente tiene que haber otro proyecto.
Como ejemplos prácticos de proyectos de inversión mutuamente dependientes se tiene, el sistema de evaluación de residuos químicos de una planta de lixiviación minera, para que exista dicho sistema depende de que exista la planta, por ello es mejor evaluarlos en conjunto.
Otro ejemplo pudiera ser, el sistema de evaluación de residuos en una planta termoeléctrica que emplea carbón depende de que se haga la planta, mientras que esta última necesita de la evacuación de residuos para funcionar adecuadamente. 
Es necesario poner especial atención a los proyectos dependientes, cuya aprobación depende de la aceptación de uno o más proyectos. Por ejemplo, es posible que para la agregación de una nueva máquina se requiera la construcción de una nueva planta. Las propuestas contingentes deben formar parte de nuestros esquemas mentales cuando consideremos las propuestas dependientes originales.
En los proyectos de inversión dependientes se pueden establecer distintos tipos de proyectos dependientes: 
* Complementarios: los beneficios de uno aumentan los beneficios del otro.
* Pre-Requisito: la realización de uno es indispensable para la realización del otro.
* Sustitutivas: los beneficios de uno disminuyen los beneficios del otro.
* Mutuamente excluyentes: los beneficios de uno eliminan los beneficios del otro.

PROYECTO MUTUAMENTE CONTINGENTES

Villareal (ob.cit), expresa sobre este tipo de proyectos mutuamente contingentes que la decisión que se tome con respecto a cierta inversión depende en primera instancia, de la decisión que se haya tomado sobre invertir en otro activo. Por ejemplo, que una empresa esté considerando automatizar su proceso de producción colocando computadoras que controlen a la maquinaria. Además se está pensando en adquirir un nuevo programa de computó que les permitiría al gerente general, al de producción y a los supervisores de línea revisar en tiempo real los datos que se estuvieran generando en la planta. Si se decide que el proyecto de automatizar el proceso de producción mediante las computadoras no es conveniente, tampoco tendría caso evaluar la compra del nuevo programa computacional. En consecuencia, el proyecto del programa de cómputo es contingente al proyecto de automatizar la planta.
  En este sentido, el proyecto de inversión mutuamente contingente, es aquel que tiene una condición respecto de su aceptación o rechazo, por ejemplo, el proyecto A no puede aceptarse a menos que se acepte el proyecto B, tal como quedó ilustrado en el prototipo arriba señalado por Villareal (ob.cit).
  Bajo la contextualización arriba indicada, se trae a colación aspectos significativos de los proyectos de inversión mutuamente contingentes del que venimos hablando
  Contingencia suele referirse a algo que es probable que ocurra, aunque no se tiene una certeza al respecto. La contingencia, por lo tanto, es lo posible o aquello que puede, o no, concretarse.
Es primordial conocer lo que es un proyecto, debido a que se producen sesgos profesionales, debido a que la labor que se puede desempeñar nos puede llevar a tener distinto puntos de vista en lo relacionado como por ejemplo a la aversión al riesgo o si se es proclive al riesgo, por lo que es importante reconocer dichos sesgos y conjugarlos en aras de conseguir un "equipo" de trabajo que logre mayores éxitos en la ejecución de proyectos de Inversión.

   Para el Economista, un proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo. El desafío que enfrenta es identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto, y medirlos (mejor dicho Valorarlos) con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar ese proyecto. Esta concepción lleva a la Evaluación Económica de Proyectos. Para un Financista que está considerando prestar dinero para su ejecución, el proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo; el desafío es determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda. Esta manera de concebir el proyecto lleva a la evaluación financiera de proyectos.
  Cada plan de negocios necesita una sección que contenga objetivos de mercadeo. Este es el punto en el plan de negocios donde el dueño de un negocio pequeño detalla cómo planeará comercializar su nueva aventura e ilustrará por qué el negocio es una elección sólida. Sin los objetivos de mercadeo apropiados, encontrar financiamiento para un negocio puede ser casi imposible. 
  Bases de un plan de contingencia. El propósito de un plan de contingencia para una empresa es contar con un conjunto específico de instrucciones en su lugar si ocurren ciertos eventos que pueden interrumpir las operaciones comerciales normales. Por ejemplo, un negocio de masajes podría estar pensando en trasladar las operaciones a un lugar diferente si su ubicación principal está dañada por un desastre natural. Del mismo modo, una pizzería podría estar pensando en iniciar una campaña de publicidad agresiva si otra pizzería abre una competencia cercana. 
  Contenidos de un plan de contingencia. Los contenidos de un plan de contingencia pueden variar considerablemente de una empresa a otra basada en el modelo de negocio y los tipos de bienes y servicios que proporcionan. Sin embargo, el plan debe incluir una lista de posibles desastres, emergencias y amenazas, más un conjunto de instrucciones que detallan cómo la empresa va a responder a cada uno.
  Un plan de contingencia debe también citar que los directivos o empleados son responsables de llevar a cabo las instrucciones del plan. Por ejemplo, el plan de contingencia de un restaurante podría llamar a su dueño a despedir a los trabajadores y dejar de ordenar los materiales y equipo si pierde su ubicación física debido a un incendio. El plan entonces se podría activar para explorar, luego arrendar un nuevo local y volver a contratar a una cantidad reducida de personal, sólo volviendo al nivel personal antes del desastre cuando el negocio se establezca en la nueva ubicación. 

 Beneficios. Un plan de contingencia permite a una empresa responder a los desastres y las amenazas de forma rápida y deliberada, lo que potencialmente puede ahorrar tiempo y dinero. Los eventos inesperados pueden causar estrés o incluso pánico, que puede hacer que sea difícil crear soluciones sensatas cuando se produce una situación.

Algunas organizaciones ofrecen recursos a los dueños de negocios, tales como plantillas para planes de contingencia que pueden servir de ejemplo o marcos para crear nuevos planes. Por ejemplo, la Agencia Federal para el Manejo de Emergencias ofrece una simple plantilla de plan de continuidad de negocio que los propietarios pueden utilizar para hacer planes y responder a los desastres naturales, mientras que la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera ofrece una descripción más detallada de contingencia general de plantilla de plan.

El ejemplo que sigue, no es ni mucho menos exhaustivo. Supongamos una pequeña compañía que se dedica a la producción de prendas textiles. Un análisis de riesgos identificaría (entre otras cosas) lo siguiente:

Activos e interdependencias: Oficinas centrales → Centro de proceso de datos → Computadoras y almacenamiento → Información de pedidos y facturación → Proceso de negocio de ventas → Imagen corporativa.

Este análisis demuestra que una amenaza materializada en las oficinas centrales podría llegar a afectar al proceso de negocio dedicado a la venta. Aunque esto no impida a la compañía seguir comercializando productos, supondría una interrupción temporal de las ventas. Además afectaría negativamente a la imagen corporativa provocando la pérdida de clientes. Así, se evaluaría la siguiente amenaza y su impacto:

* Amenaza: Incendio. (los activos afectados son los anteriores y los futuros).
* Impacto: (es un ejemplo ficticio)
* Perdida de un 10% de clientes.
* Imposibilidad de facturar durante un mes.
* Imposibilidad de admitir pedidos durante un mes.
* Reconstrucción manual de pedidos y facturas a partir de otras fuentes.
* Sanciones por accidente laboral.
* Inversiones en equipamiento y mobiliario.
* Rehabilitación del local. 

Todas estas consecuencias pueden valorarse en términos monetarios, que junto a la probabilidad de materialización ofrecen una estimación del riesgo. El plan de contingencias contendría someramente las siguientes contramedidas: 
Medidas técnicas:

* Extintores contra incendios.
* Detectores de humo.
* Salidas de emergencia.
* Equipos informáticos de respaldo.
Medidas organizativas: 
* Seguro de incendios.
* Precontrato de alquiler de equipos informáticos y ubicación alternativa.
* Procedimiento de copia de respaldo.
* Procedimiento de actuación en caso de incendio.
* Contratación de un servicio de auditoría de riesgos laborales.
Medidas humanas:
* Formación para actuar en caso de incendio.
* Designación de un responsable de sala.
* Asignación de roles y responsabilidades para la copia de respaldo.
Los subplanes contendrían las siguientes previsiones:
Plan de respaldo:
* Revisión de extintores.
* Simulacros de incendio.
* Realización de copias de respaldo.
* Custodia de las copias de respaldo (caja fuerte de un banco).
* Revisión de las copias de respaldo.
Plan de emergencia:
* Activación del precontrato de alquiler de equipos informáticos.
* Restauración de las copias de respaldo.
* Reanudación de la actividad.
Plan de recuperación:
* Evaluación de daños.
* Traslado de datos desde la ubicación de emergencia a la habitual.
* Reanudación de la actividad.
* Desactivación del precontrato de alquiler.
* Reclamaciones a la compañía de seguros.

Diferencias

* Los proyectos de contingencia son para cubrir un hecho inesperado.

* Suele referirse a algo que es probable que ocurra pero la empresa no tiene la certeza de cuándo será.

* El propósito de este  es para que una empresa pueda  contar con un conjunto específico de instrucciones en su lugar si ocurren ciertos eventos que pueden interrumpir las operaciones comerciales normales.

* Un plan de contingencia permite a una empresa responder a los desastres y las amenazas de forma rápida y deliberada.

Semejanzas

La semejanza más significativa es que todas buscan el beneficio de una empresa y las partes involucradas ya sean a corto, mediano o largo plazo para las mejoras y buen manejo de las situaciones que se presenten.

 

CUADRO SINÓPTICO
PROYECTO DE INVERSIÓN POR SU NATURALEZA	DESCRIPCIÓN
Mutuamente Excluyente	Existe varios proyectos y la aceptación de uno de ellos elimina la posibilidad de aceptar los otros proyectos. El método VPN y TIR en estos proyectos no siempre dan los mismos resultados de aceptación o rechazo, por lo que el método correcto a utilizar e el VPN, porque el TIR, puede llevar a tomar decisiones erróneas de aceptación o rechazo.
Mutuamente Independiente	Existen varios proyectos pero son independientes, por lo que la aceptación o rechaza de uno de ellos es independiente de la aceptación o rechazo de cualquiera de los otros negocios o proyectos. Por lo que la decisión podrá recaer en varios de ellos, por su independencia. El método a utilizar para su evaluación puede ser el VPN o el TIR, esto debido a que siempre dan la misma decisión de aceptación o rechazo para cualquier negocio o proyecto
Mutuamente Dependiente	Son dos o más proyectos relacionados, que al ser aprobado uno los demás también se aceptan
Mutuamente Contingente	Tiene condición respecto de su aceptación o rechazo. Para que se acepte el proyecto A es necesario que se acepte el proyecto B. ó Si  el proyecto B se rechaza el proyecto A igualmente debe rechazarse

 

REFERENCIAS

Brealey, R. y Myers, S. (1993). Principios de Finanzas Corporativas. 4ª edición. Editorial Mc Graw Hill. Colombia.

Gerencie.com (2009). ¿Qué es un proyecto mutuamente excluyente?. Disponible: http://www.gerencie.com/que-es-un-proyecto-mutuamente-excluyente.html [Consulta: 2016, Abril 28].

Gitman, Lawrence J.(1997).  Fundamentos de Administración Financiera. 7ª edición. Editorial Harla. México.

Guillen, D. (2008). Proyectos de Inversión ¿Que son y para qué sirven? - Parte I. Blog de Contabilidad Finanzas y Tributacion. Disponible: http://accountingperu.blogspot.com/2008/05/proyectos-de-inversion-que-son-y-para.html [Consulta: 2016, Abril 26].

Nacional Financiera. ¿Cómo elegir entre varias alternativas de negocios que se nos presentan?. Disponible: http://mexico.smetoolkit.org/mexico/es/content/es/3574/%C2%BFC%C3%B3mo-elegir-entre-varias-alternativas-de-negocios-que-se-nos-presentan- [Consulta: 2016, Abril 28].

Reyes, J. (2001). Proyectos de Inversión. Escuela superior de Tepeji  del Rio. Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo. Disponible: http://www.uaeh.edu.mx/docencia/P_Presentaciones/tepeji/administracion/documentos/tema/Proyectos_de_Inversion.pdf [Consulta: 2016, Abril 28].

Ross, Stephen A.; Westerfield, Randolph W.; Jaffe, Jeffrey F.  (2002). Finanzas Corporativas. 5ª edición. Editorial Mc Graw Hill. México.

Villareal, J (2008).  Tipos de Proyectos de Inversión.  Administración Financiera II. Disponible: http://www.eumed.net/libros-gratis/2008b/418/Tipos%20de%20Proyectos%20de%20Inversion.htmAbril  [Consulta: 2016, Abril 28].